一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zà重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思i)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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