“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他(tā)新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(j免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ì)增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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