随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(ró季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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