当(dāng)前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任何(hé)有益意(yì)见，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务(wù)违(wéi)约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优势(shì)得(dé)到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦50g是几两 50g是一两吗储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高(gāo)的银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国经济和安(ān)全利(lì)益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权(quán)的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年50g是几两 50g是一两吗以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要(yào)环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续(xù)的上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影(yǐng)响要更大(dà)一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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