金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é23岁属什么生肖)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)23岁属什么生肖于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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