北京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环(huán)节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者(zh一本书多重，一本书多重有一斤吗ě)是最多的，据(jù)说达(dá)到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基(jī)金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公(gōng)开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度(dù)股东大会上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价格买到(dào)一(yī)些更好的公(gōng)司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据(jù)三分之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出于对公司(sī)的价值判(pàn)断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业(yè)算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低(dī)的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年(nián)入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场时(shí)机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行业公司(sī)上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述(shù)三(sān)家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最大的(de)是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)一本书多重，一本书多重有一斤吗。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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