“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平(píng)基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大(dà)时(shí)继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是(shì)因(yīn)为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格(gé)处(chù)于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求(qi吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ú)表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来(lái)看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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