个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评价，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类或者同策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出，当前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收益(yì)率定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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