恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱-橘子百科-橘子都知道

恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱国金证券赵伟：通缩是个伪命题，CPI或已见底，后续或逐步回升

　　事件(jiàn)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ong>

　　5月11日，统(tǒng)计局公布4月物价(jià)数据：CPI同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，预期0.4％，前值(zhí)0.7％；PPI同比下降3.6％，预(yù)期降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低位并非通缩，内部结构分化、与终端需(xū)求相关的服务业延续涨(zhǎng)价

　　物价(jià)作为经济表(biǎo)现的滞后(hòu)指标，在经济(jì)复(fù)苏早(zǎo)期多(duō)表(biǎo)现相对低迷、实属常(cháng)态(tài)。传(chuán)统周期下(xià)，经济的周期性波动(dòng)，主(zhǔ)要由需(xū)求(qiú)端驱动，物价作为(wèi)经(jīng)济的滞后指标(biāo)，表现出明显的周(zhōu)期性波动。经(jīng)验显示，CPI等物价指标(biāo)，与经济走势大体(tǐ)类似(shì)，一般滞后经济表(biǎo)现2个季度左右(yòu)；经济复苏早期，CPI同比(bǐ)表现一度相对低迷，例如(rú)，2015年初(chū)、2017年(nián)初CPI同比在1％以(yǐ)下的(de)低位徘(pái)徊(huái)。

　　当前CPI低位、主要缘(yuán)于(yú)供(gōng)给端影响(xiǎng)和外需(xū)拖累(lèi)部分商品(pǐn)价格回落(luò)等。年初以来，CPI同比持续回落至4月的0.1％，拖(tuō)累主要来自(zì)于食品和(hé)非食(shí)品中的商(shāng)品(pǐn)、不(bù)完全由需求(qiú)主(zhǔ)导。其中，猪肉、鲜(xiān)菜供(gōng)给(gěi)充(chōng)足，价格回落成(chéng)为拖累(lèi)食品同比自年初的6.2％回落至4月的0.4％；非(fēi)食品中，原油等(děng)国际定价的(de)大宗商(shāng)品(pǐn)价格回落，带动(dòng)交通工具用燃料等分(fēn)项环比延续(xù)低于季节性，部分(fēn)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)价格回落也有拖累、与相关原(yuán)材料成本压力缓解等有关。

　　需求修复较早的领域、线下消费相(xiāng)关的商品(pǐn)和服务，在价格上已有连续体(tǐ)现。终端需求回暖(nuǎn)在4月CPI中进一步凸(tū)显，其中，CPI服务同比(bǐ)、CPI其他商(shāng)品(pǐn)服务同比自(zì)年初以来明显回升、分别至4月的3.5％和(hé)1％。终端需(xū)求回暖带动部(bù)分中上游行业涨价，在(zài)PPI中(zhōng)亦有体(tǐ)现，例如，文教娱(yú)制造业价格环比上涨0.9％。

　　重(zhòng)申观点：CPI或已见底，后续或逐步(bù)回升。线(xiàn)下消(xiāo)费活动持续改善等或带(dài)动(dòng)内生动能逐步增强(qiáng)，对价格(gé)的支撑仍在(zài)逐步显现。叠加基数贡献、及部分商品价(jià)格回(huí)落拖累逐步放缓(huǎn)等，CPI或于4月见底回升。

　　常规跟踪：CPI涨(zhǎng)幅(fú)回落，生产资料拖累PPI低预期、原油(yóu)链等拖累延(yán)续

　　CPI涨幅明显(xiǎn)回落、主因基数拖累明显(xiǎn)。4月，CPI同(tóng)比涨幅回落0.6个百分(fēn)点至0.1％、低于预期(qī)的0.4％，其中(zhōng)，翘尾因素较上月回落(luò)0.4个百分(fēn)点至(zh恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ì)0.4％；环(huán)比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)0.2个(gè)百(bǎi)分点至-0.1％；核心(xīn)CPI同比持平(píng)于0.7％。分(fēn)项环(huán)比中，食品环比降幅收窄0.4个百分点至(zhì)-1％，非食(shí)品环比由平转涨至0.1％。

　　细分项中(zhōng)，鲜菜(cài)环比拖累明显，猪肉(ròu)环比降幅收窄，文教娱等服务项涨(zhǎng)价延续(xù)。食(shí)品(pǐn)环比中，鲜(xiān)菜和鲜果大量上(shàng)市，价格(gé)分别下降(jiàng)6.1％和0.7％；生猪产能充(chōng)足(zú)，叠(dié)加消费淡季影响，猪肉价格下(xià)降3.8％、降幅收窄0.4个百分点(diǎn)。非(fēi)食品(pǐn)环比中，原油价格回落拖累CPI交通通(tōng)信项环比延续低(dī)位、-0.4％，文教(jiào)娱、其他(tā)商品服(fú)务环比(bǐ)明显上涨(zhǎng)，分别较上月变动0.6和(hé)0.2个(gè)百分点至0.5％和1％。

　　PPI回落主因(yīn)生产资料拖累，生活资料(liào)韧性延(yán)续。4月，PPI同比降幅扩大(dà)1.1个百(bǎi)分(fēn)点至-3.6％，环比由平(píng)转降至-0.5％。大类(lèi)环(huán)比中，生产资料(liào)由(yóu)平(píng)转(zhuǎn)降(jiàng)至-0.6％，采(cǎi)掘拖累明显(xiǎn)、原材料和加工工业亦(yì)有走(zǒu)弱；生活(huó)资(zī)料环比(bǐ)走(zǒu)平、上(shàng)月为-0.3％，除(chú)食(shí)品外环比延续回(huí)落外，衣着、一般日用品环比由负(fù)转正，耐用消费品(pǐn)降(jiàng)幅收窄。

　　分行(xíng)业来看，原油等上(shàng)游原(yuán)材料(liào)链条相关价格回落，与线(xiàn)下消费相关的中下游行业价格回升(shēng)。4月，多数(shù)行业环比价格回落(luò)、上游原材料链条(tiáo)尤其(qí)明显。煤(méi)炭开采、石油(yóu)加工、燃气供应环比延续回落(luò)、降幅均在(zài)1.9个(gè)百分点以(yǐ)上，汽车(chē)制造、通信制造等(děng)部分中下游制造业(yè)价格有所回落(luò)，但文教娱制品等(děng)靠(kào)近(jìn)终端制造业(yè)价格有所(suǒ)回(huí)升(shēng)、环比上(shàng)涨0.9％。