大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无(wú)人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表(biǎo)明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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