昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖(t含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比uō)累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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