财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对(duì)标(biā碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别o)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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