金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在(zài)低位。

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