A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一(yī)历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开(kāi)国家(jiā)政策(cè)持(chí)续推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个(gè)新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前(qián)十(shí)的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为(wèi)代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国(guó)经济(jì)潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(d碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗òng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部(bù)分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气(qì)度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再(zài)增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时(shí)全(quán)年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。

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