北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理， 古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口p>

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了(le)巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初(chū)所谓的(de)战争债古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会(huì)发(fā)生什么(me)，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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