美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在(zài)内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也表示未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(j未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗iàng)温，经济(jì)面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于(yú)美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全(quán)部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化(huà)和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷(hé)或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升(shēng)的态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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