金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的(de)白(bái)糖期货正在(zài)迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并(bìng)未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期(qī)的原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个(gè)种(zhǒng)植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现(xiàn)货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的全国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除(chú)云(yún)南省(shěng)有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，除(chú)云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不(bù)利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保(bǎo)持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布(bù)的(de)报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要产(chǎn)糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双(shuān句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思g)涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度(dù)超过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合(hé)约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答案(àn)。

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