金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”光环(huán)的(de)珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上(shàng)交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现资本上市(shì)的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一(yī)手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知(zhī)道是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没有引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔街之狼”之称(chēng)的私募(mù)股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一(yī)家(jiā)致(zhì)力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒(jiǔ)产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集(jí)团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营白(bái)酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香(xiāng)型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰部的今世(shì)缘、口(kǒu)子窖(jiào)等(děng)企业毛(máo)利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡的(de)“豪横(héng)”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同(tóng)期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋(qū)势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释称大部分(fēn)存货(huò)为基(jī)酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出(chū)，这(zhè)与(yǔ)珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的(de)操盘(pán)手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校(xiào)毕业(yè)的吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东(dōng)正式(shì)开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的(de)日子(zi)越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金六福(fú)在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主教(jiào)练的米(mǐ)卢誉为神奇(qí)教练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象代言(yán)人(rén)。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都(dōu)是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白(bái)酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的(de)操(cāo)盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相(xiāng)关(guān)论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体将(jiāng)长期进入(rù)销量(liàng)负增(zēng)长(zhǎng)、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的高(gāo)端(duān)消(xiāo)费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然(rán)在低位徘徊，一二(èr)季(jì)度上市公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带，其原因(yīn)在(zài)于(yú)城市(shì)化，大部(bù)分(fēn)劳动人口从农村转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来(lái)升(shēng)级(jí)空间(jiān)基数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在(zài)3团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月00-800元(yuán)）的量(liàng)至(zhì)少涨(zhǎng)了(le)两倍。

　　他(tā)给出(chū)了一(yī)组各(gè)价格(gé)带(dài)白(bái)酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端(duān)节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让(ràng)我们拭目以待(dài)。

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