北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中(zhōng)国的(de)投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会(huì)成为(wèi)更好的(de)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看(kàn)好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人(rén)去投资(zī)中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格(gé)判(pàn)断，选择的是加权(quán)平均（年(nián)化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第(dì)一的(de)分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅(méi)隆(lóng)银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用(yòng)多(duō)个(gè)领域，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近(jìn)三(sān)分之一(yī)。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率(很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短股(gǔ)多(duō)在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家(jiā)公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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