美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明(míng)确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而(ér)且，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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