今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美(měi)联(lián)储过于(yú)强疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别硬(yìng)的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过(guò)自下而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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