随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟pe>

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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