分析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理等(děng)多(duō)方(fāng)面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大(dà)或者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)或者金(jīn)融产品关(guān)联性较强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体系(xì)产生(shēng)重大(dà)不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市(shì)场基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币(bì)规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人户(hù)数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要(yào)增强抗(kàng)风险能(néng)力(lì)，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平(píng)的前(qián)提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危(wēi)机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货(huò)币市场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者(zhě)间接(jiē)与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市(shì)值(zhí)不得(dé)超过基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投(tóu)资(zī)于具(jù)有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的(de)比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的(de)风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金600毫升等于多少斤水，800ml是多少水防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也做出(chū)了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理有效的(de)风险应对(duì)预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会(huì)对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有600毫升等于多少斤水，800ml是多少水业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可(kě)能会导致一(yī)些(xiē)货币(bì)基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大(dà)的货币规模(mó)基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升(shēng)了(le)重要货币市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有利(lì)于保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在(zài)公(gōng)布的重点货币(bì)基(jī)金名(míng)录(lù)内(nèi)，可能(néng)是投资(zī)者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

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