编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定(dìng)性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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