昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèn反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数g)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季(jì)度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(hu反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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