当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)达(dá)成任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的(d冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污e-height: 24px;'>冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污e)回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进(jìn)行良(liáng)好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平(píng)。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的(de)变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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