金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuá社日节是什么节日 社日节是农历几月初几n)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cú社日节是什么节日 社日节是农历几月初几n)款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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