5月迎来(lái)开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人工(gōng)智(zhì)能、消费、新(xīn)能源等板块(kuài)看法分歧较大(dà)，截(jié)至5月4日，已有多家(jiā)券商发布了5月金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒(méi)、银行关注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了(le)154只金股，从行(xíng)业来看，机械(xiè)设(shè)备行业板(bǎn)块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人气最高的板(bǎn)块，占(zhàn)比接近1成，银行板(bǎn)块(kuài)罕见出现多只金股，两(liǎng)者一(yī)定程度与中(zhōng)特(tè)估概念有所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智能(néng)/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒(méi)板(bǎn)块关注度提升最为(wèi)明显(xiǎn)，计算机(jī)板块(kuài)关注度则快速下降，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板(bǎn)块率(lǜ)先突破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑到(dào)最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售(shòu)的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和(hé)五一旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金(jīn)股标(biāo)的集中度来(lái)看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同时被2家(jiā)及以上的(de)机构(gòu)共(gòng)同推荐。其中(zhōng)三只传媒股(gǔ)同时(shí)获得3家以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是(shì)三七互娱、腾(téng)讯控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关(guān)注(zhù)的逻(luó)辑也主(zhǔ)要是两(liǎng)点：1.底部(bù)复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小(xiǎo)商品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券(quàn)以(yǐ)12.58%收益(yì)名(míng)列前茅(máo)，精测电子(zi)贡(gòng)献其(qí)中绝大多(duō)数收益，海通证券(quàn)以(yǐ)12.42%的收(shōu)益紧随其后。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家券商金股策略盈利，收(shōu)益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几(jǐ)期，主(zhǔ)要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体现在热门金股上(shàng)则表现(xiàn)为(wèi)“全军覆没”，8只(zhǐ)同时(shí)获得(dé)4家(jiā)机构的金股中仅宁德时(shí)代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老窖(jiào)则出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电(diàn)子(zi)涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月涨(zhǎng)幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行(xíng)情怎(zěn)么走？机构多数(shù)持(chí)保守看(kàn)法

　　各大券商(shāng)对(duì)五月份的(de)投资方向做了(le)预(yù)判(pàn)，综合多(duō)家观点，券商们对五月的大盘的(de)看(kàn)法(fǎ)比较保守，建(jiàn)议多看(kàn)少动，推荐较多的行业是电(diàn)气设备、消(xiāo)费(fèi)、医药、军(jūn)工(gōng)，对地产股(gǔ)的走势机(jī)构(gòu)有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有(yǒu)事件(jiàn)驱动所以有短(duǎn)期(qī)的(de)机会。

　　安信策(cè)略阐述了美(měi)国(guó)股票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每(měi)年5月到10月股票市(shì)场的(de)相对弱势。这有悖于现代投资(zī)理(lǐ)论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅(jǐn)2013年全(quán)A指数在5月出(chū)现上(shàng)涨，其他年(nián)份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表现，则(zé)四年均(jūn)报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济(jì)的微(wēi)刺激(包括重(zhòng)大项目的陆(lù)续(xù)推出和开工)不会(huì)停(tíng)止;同时，管理层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降低，但在投资(zī)缺口重回下(xià)行(xíng)通道、通胀继续低位徘徊的(de)经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发(fā)力(lì)的“微(wēi)刺激”难以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万策略认为市(shì)场依然维持(chí)震荡(dàng)格局，长期看(kàn)二级市场估值(zhí)体系国际化是趋势，优质成长有望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可(kě)以做一(yī)把(bǎ)反(fǎn)弹，国企改革红利释放非(fēi)常值(zhí)得期待。

　　招商策略判断在去杠(gāng)杆的(de)背景(jǐng)下(xià)，要(yào)么减少(shǎo)负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带(dài)来经济(jì)收缩压力，增(zēng)资本会(huì)带来股(gǔ)票(piào)供给压力，市场尚未(wèi)走出这种被动(dòng)局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济下行压(yā)力暂(zàn)时有所缓和(hé)，但尚(shàng)无法期望(wàng)经济会出现持(chí)续或者大幅改(gǎi)善;资金利率的回落是衰退性的，不(bù)意味(wèi)着流动性出(chū)现主动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付打破预期影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股票(piào)供给担忧。总体上仍维持二季度投资策略观(guān)点，谨慎(shèn)为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘股如医药(yào)、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线(xiàn)白马等业绩增(zēng)长确定性高(gāo)、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食(shí)品(pǐn)饮料(liào)等白马股)

　　海(hǎi)通(tōng)策略展望5月(yuè)市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)出现，将(jiāng)给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策(cè)底(dǐ)限思维(wéi)仍在，悲(bēi)观(guān)预期或修正。(2)微观面(miàn)，部分(fēn)龙头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市(shì)场面(miàn)，政策性、事件性(xìng)亮点望提(tí)振(zhèn)市场情绪(xù)。从管理层的政策取向来(lái)看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡市特征没变(biàn)。短期市场下跌后5月有些(xiē)积极因素出现，建议(yì)备战回调后(hòu)的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中信策(cè)略分析(xī)称，首(shǒu)先，A股盈利(lì)增(zēng)速下行确立，并将继续;其(qí)次，前期(qī)小批多次的微刺(cì)激下(xià)，市场(chǎng)对短期经济预期偏乐观，而(ér)实际政策效(xiào)果难(nán)以对冲来自房地产等(děng)领域带(dài)来(lái)的经济下行动能，基本面预期很(hěn)有可能(néng)下修;再次，改革和(hé)结构(gòu)调整依然是政策主要目标，政府不托底(dǐ)，政策(cè)不(bù)全面(miàn)放松(sōng)的情况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有不利(lì)影响。监管(guǎn)部门的(de)维稳措施亦难以改变基本面弱平(píng)衡向下打破的趋(qū)势(shì)，5月(yuè)份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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