财联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDsrds是什么意思，srds是什么意思啊DC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债srds是什么意思，srds是什么意思啊券全(quán)额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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