用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元(y一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克uán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(j一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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