北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了)从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的(de)钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了