在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前方阵是什么意思，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯方阵是什么意思片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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