在(zài)投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(jīng)济(jì)转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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