AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了(le)人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明(míng)确(què)表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人(rén)工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理新(xī人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么n)模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服(fú)务(wù)端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技(jì)术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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