如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短到二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市(shì)场的(de)投资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的(de)优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越来越(yuè)多的业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续(xù)第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入(rù)了(le)日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模的资(zī)金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的(de)股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多(duō)的海外投资(zī)者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平时(shí)不太(tài)关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有(yǒu)意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲特的(de)策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市(shì)场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的(de)回(huí)报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本(běn)产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的(de)曙(shǔ)光(guāng)和令(lìng)人失望的(de)低回报(bào)。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散(sàn)投资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价(jià)低(dī)于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市(shì)提供(gōng)了更(gèng)坚实的(de)底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的(de)中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)回购和积(jī)极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙(lóng)头企业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在(zài)交易(yì)所这些(xiē)变化(huà)的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉(jué)择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续(xù)宽(kuān)松(sōng)等积极(jí)因素(sù)，日本这(zhè)个世界第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以内(nèi)需(xū)为导向的(de)企业(yè)正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍(réng)处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗