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鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平附(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤fù)近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即(jí)的(de)第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经(jīng)济上(shàng)升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设(shè)施(shī)，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在(zài)国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(sān)条投资(zī)范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　<鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤strong>1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家重点(diǎn)支持的(de)战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正在(zài)增(zēng)长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路板(bǎn)块(kuài)上市公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多(duō)家公司发布(bù)股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。