在股(gǔ)市高(gāo)点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日(rì)的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前(qián)破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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