尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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