美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国(guó)人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担(dān)心(xīn)自(zì)己资(zī)金的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决(jué)于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银(yín)行(xíng)业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美(měi)国(guó)EIA原油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划(huà)排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业(yè)的(de)开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计(jì复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预(yù)期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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