今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经俄罗斯乌克兰什么时候结束战争正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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