今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在(zài)一季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及(jí)中国有多少万大军，中国多少万兵力贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。中国有多少万大军，中国多少万兵力>

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线中国有多少万大军，中国多少万兵力，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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