周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继(jì)续(xù)受(shòu)到了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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