昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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