射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外部机(jī)构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是，与(yǔ)慧(huì)智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该公(gōng)司股价于(yú)去年下半年触底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向疲软。Yole数n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手机增速(sù)放(fàng)缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力(lì)有限(xiàn)等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也(yě)在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋(móu)求(qiú)射频(pín)芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模(mó)组的(de)研发、设计(jì)和(hé)销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要包括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机(jī)品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技等(děng)移(yí)动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的(de)原(yuán)因，慧智(zhì)微(wēi)在招股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发投入(rù)；下(xià)游客(kè)户集中且(qiě)具有(yǒu)产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产品毛利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产(chǎn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写n)品结(jié)构更接近(jìn)的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了对外融资(zī)之路。公开(kāi)信(xìn)息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年(nián)内完(wán)成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也(yě)是在这(zhè)一阶段对(duì)慧智微进入了(le)慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资慧智微的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来(lái)增速持续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的(de)市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预(yù)计(jì)到2028年射频(pín)前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击(jī)入(rù)股的(de)射(shè)频(pín)龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频(pín)领(lǐng)域正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创(chuàng)始(shǐ)人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目(mù)前，今年共有9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯(xīn)片测(cè)设中心建设、总部基(jī)地及上海和(hé)广州研发(fā)中心建设以及补充(chōng)流(liú)动资(zī)金。具体战略规划方(fāng)面，其(qí)表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上(shàng)游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品(pǐn)系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写