金融(róng)界4月(yuè)27日(rì)消息  顶着“港股(gǔ)白酒第(dì)一股(gǔ)”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没(méi)有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一(yī)只实现资(zī)本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开(kāi)发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，不(bù)知道(dào)是(shì)出于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基(jī)石(shí)投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共(gòng)计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私(sī)募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别(bié)投资3亿(yì)美元、5亿美元，两(liǎng)次成(chéng)本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒李渡是一(yī)家(jiā)致力(lì)提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒李渡的增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世(shì)缘(yuán)、口子(zi)窖(jiào)等企业毛(máo)利(lì)率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛(máo)利率的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正在逐(zhú)步(bù)增加。报告(gào)期(qī)内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年增长趋势，存(cún)货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分(fēn)存货为(wèi)基(jī)酒，但仍(réng)然(rán)有不(bù)少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘(pán)金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛(máo)利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人(rén)吴(wú)向东的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外(wài)贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫(fū)傅(fù)军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董事(shì)、董事(shì)局副主席(xí)。也是在此，吴向(xiàng)东正式(shì)开启(qǐ)了他(tā)的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川(chuān)酒王的(de)代理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白(bái)热(rè)化，下游经销商的日子越来(lái)越(yuè)难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白(bái)酒业(yè)首创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任(rèn)男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金(jīn)六(liù)福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西(xī)李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开(kāi)口笑(xiào)正式(shì)合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控制的(de)金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南(nán)省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会(huì)上，阵阵寒(hán)意(yì)从会(huì)上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛(tán)上(shàng)，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行(xíng)业颇为知(zhī)名(míng)的盛(shèng)初咨询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端(duān)消(xiāo)费在疫(yì)情场景(jǐng)中(zhōng)并没(méi)有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没(méi)有看到更(gèng)强的动力，仍(réng)然在(zài)低位徘徊(huái)，一二季(jì)度上哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗市公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在存在(zài)三(sān)个矛(máo)盾(dùn)：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和(hé)地方(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗fāng)酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道(dào)重心(xīn)下移，和地方酒企的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨(dūn)消失(shī)的主(zhǔ)要是100块钱(qián)以下的价位带，其原(yuán)因在于城市(shì)化，大部分劳动(dòng)人口从(cóng)农村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节(jié)前和(hé)节后的(de)终端(duān)进货(huò)量数据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗