“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的(de)5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得(dé)安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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