一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持(猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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