钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)似乎(hū)已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负(fù)极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价(jià)也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业(yè)务(wù)未来(lái)规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资(zī)推波(bō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步(bù)形成(chéng)年(nián)产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司(sī)货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠(nà)电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银(yín)行(xíng)、农业银(yín)行等组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外，还(hái)有(yǒu)3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中(zhōng)所言(yán)照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露(lù)的参数和性(xìng)能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初(chū)公告(gào)与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客(kè)户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分(fēn)析(xī)师(shī)汪奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电(dià唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥n)池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠(nà)电池不到(dào)5％，后(hòu)面(miàn)成本(běn)降下(xià)来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分自信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下跌会(huì)否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对(duì)锂电(diàn)池(chí)的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠(nà)离子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术(shù)一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密(mì)度(dù)的也接近三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子(zi)电池的(de)降本空间(jiān)有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时(shí)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调(diào)研记录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未(wèi)用(yòng)的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路(lù)33号(hào)改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余(yú)募(mù)资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划(huà)的(de)地点、资(zī)金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年(nián)实现营(yíng)收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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