AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科双修是指什么意思，双修是怎么进行的技创新周(zhōu)双修是指什么意思，双修是怎么进行的期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的(de)基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技(jì)术创新带来的(de)相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。

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