今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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